MLCC，成长最快+盈利最强的10家企业

MLCC（片式多层陶瓷电容）产业链上游为核心材料与专用生产设备，核心材料包含钛酸钡陶瓷粉体、镍/铜电极粉体、离型膜等；

中游是MLCC制造环节，依托流延、叠层、共烧等微米级精密工艺产出电容成品，国内厂商持续推进；

下游覆盖消费电子、AI算力服务器、汽车电子、工控、军工通信等领域，当前AI基础设施与新能源汽车成为拉动高端高容MLCC需求增长的核心动力，行业具备显著周期性，上游材料环节技术壁垒与利润空间相对更高。

MLCC产业链企业成长能力+盈利能力

企业成长能力是资产规模、市场占有率持续增长的能力，而盈利能力就是对公司利润率的深层次分析。

根据业务关联度，本文共选取11家MLCC产业链企业作为研究样本；

并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为成长能力评价指标；净资产收益率、毛利率、净利率等为盈利能力评价指标。

第10 昀冢科技

产业细分：消费电子零部件及组装

成长能力：营收复合增长0.43%，扣非净利复合增长，经营净现金流复合增长-97.00%

盈利能力：净资产收益率-117.98%，毛利率3.07%，净利率-35.86%

公司亮点：公司将MLCC作为电子陶瓷核心第二增长曲线，通过子公司池州昀冢实现MLCC量产，当前产品主攻消费电子、汽车电子领域。

第9 达利凯普

产业细分：被动元件

成长能力：营收复合增长12.07%，扣非净利复合增长29.15%，经营净现金流复合增长61.51%

盈利能力：净资产收益率11.28%，毛利率66.17%，净利率43.92%

公司亮点：公司是国内射频微波MLCC细分赛道龙头，主营高Q值射频微波MLCC，产品面向半导体射频电源、医疗影像、军工、通信等高壁垒领域。

第8 风华高科

产业细分：被动元件

成长能力：营收复合增长16.54%，扣非净利复合增长-19.87%，经营净现金流复合增长-5.99%

盈利能力：净资产收益率2.29%，毛利率17.75%，净利率4.96%

公司亮点：公司是国内MLCC龙头厂商，MLCC为其核心主营产品，公司布局MLCC全产业链，持续推进消费、工控、车规及服务器高端MLCC的产能扩张。

第7 振华科技

产业细分：军工电子

成长能力：营收复合增长10.26%，扣非净利复合增长12.80%，经营净现金流复合增长-12.90%

盈利能力：净资产收益率6.74%，毛利率45.95%，净利率17.82%

公司亮点：公司是国内军用高可靠MLCC龙头，自研MLCC陶瓷介质材料，主导军工、宇航级特种MLCC供货，并逐步拓展高端民用MLCC市场。

第6 鸿远电子

产业细分：军工电子

成长能力：营收复合增长20.28%，扣非净利复合增长110.03%，经营净现金流复合增长-65.49%

盈利能力：净资产收益率5.77%，毛利率44.39%，净利率13.89%

公司亮点：公司是国内军工航天领域高可靠MLCC核心自研厂商，主营特种MLCC，依托军工技术向AI服务器、商业航天、车规等高可靠民用市场拓展。

第5 火炬电子

产业细分：军工电子

成长能力：营收复合增长47.09%，扣非净利复合增长75.42%，经营净现金流复合增长

盈利能力：净资产收益率5.41%，毛利率27.13%，净利率7.85%

公司亮点：公司一方面自主研发生产军工、宇航等高可靠特种MLCC，同时通过贸易业务代理海外MLCC品牌，差异化布局高端高可靠电容赛道。

第4 国瓷材料

产业细分：电子化学品

成长能力：营收复合增长13.24%，扣非净利复合增长4.25%，经营净现金流复合增长6.72%

盈利能力：净资产收益率8.81%，毛利率37.57%，净利率14.63%

公司亮点：公司是MLCC最核心上游原料纳米钛酸钡介质粉体龙头，同时配套供应MLCC电极浆料，直接供给各大MLCC制造厂商。

第3 洁美科技

产业细分：其他电子

成长能力：营收复合增长15.60%，扣非净利复合增长7.96%，经营净现金流复合增长28.15%

盈利能力：净资产收益率7.27%，毛利率33.41%，净利率9.69%

公司亮点：公司为MLCC产业链提供生产制程所需离型膜与元器件封装纸质载带，产品批量供应主流MLCC厂商，是MLCC上游核心耗材供应商。

第2 三环集团

产业细分：被动元件

成长能力：营收复合增长22.13%，扣非净利复合增长16.39%，经营净现金流复合增长19.74%

盈利能力：净资产收益率12.62%，毛利率42.14%，净利率29.05%

公司亮点：公司依托钛酸钡粉体自研自产的垂直一体化优势自主量产MLCC，重点布局车规与AI服务器高端高容品类。

第1 博迁新材

产业细分：镍

成长能力：营收复合增长21.84%，扣非净利复合增长184.00%，经营净现金流复合增长-54.35%

盈利能力：净资产收益率13.52%，毛利率32.64%，净利率19.03%

公司亮点：公司依靠PVD工艺量产纳米镍粉，是MLCC内层电极核心上游原料供应商，产品供给头部MLCC厂商。

*数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

来源：数说商业